价值与防御再平衡 险资看好四季度市场修复行情

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国庆节后首个交易日，A股三大指数集体收跌，其中创业板指跌超3%。上海证券报记者10月8日采访多家险资机构相关负责人获悉，受国内外不确定性因素扰动影响，A股市场持续震荡磨底，但在经历过第三季度的市场快速回调后，险资机构对第四季度市场表现较为乐观。

多家险资机构相关负责人表示，第四季度资本市场波动有望降低并迎来反弹窗口，大概率以结构性修复行情为主，将重点关注价值和防御板块，科技成长方向则需要关注业绩确定性高的标的。

“从中期角度来看，A股仍然处于盈利复苏阶段，三季度市场快速回调创造了较好的入场时机，我们会维持中性偏积极仓位配置。”上海一家大型险资机构权益投资相关负责人告诉记者，随着第三季度业绩陆续披露，科技成长方向要重视业绩有望爆发的品种。

华泰资产认为，当前市场疲弱更多源于内需偏弱与流动性流出等自身因素，短期仍将以震荡磨底为主，转机有待四季度国内政策的边际变化。

记者从业内了解到，在第三季度市场回调期间，有险资机构增加权益资产配置。一家大型险企投资相关负责人告诉记者：“7月末以来，我们积极增加配置权益资产。从中长期来看，我们对国内经济和资本市场比较看好，会积极抓住逢低布局的机会，坚守‘高股息+科技成长’策略，科技方向配置主要聚焦业绩确定性的赛道。”

险资机构的调研情况或许可以反映其未来布局方向。Choice数据显示，2026年第三季度，险资机构调研积极性较高，共有150多家险资机构参与调研，覆盖700多家上市公司，科技成长公司是险资机构调研的重点对象。

数据显示：从参与调研的险资机构来看，养老险公司调研积极性明显更高，国寿养老、太平养老、平安养老、长江养老调研次数位居前列；从被调研公司来看，700 余家被调研上市公司中，科技类公司占比过半，可见科技赛道受到险资较多关注。

面对波动的市场环境，险资机构将积极做好战术资产配置以灵活应对。上述大型险企投资相关负责人表示，市场波动对战术配置的要求越来越高，要把握好投资节奏和板块轮动的机会。展望后续投资机会，如果没有政策刺激，市场或难以出现整体大幅反弹的行情，总体上还是以结构性行情为主，投资标的选择要注重基本面扎实、估值有吸引力的公司。

展望未来，华泰资产表示，在配置策略上，将保持谨慎乐观、控制仓位与回撤的同时，围绕三季报业绩验证，布局景气度与盈利有支撑的方向，重点关注产业趋势持续超预期、明年展望上调的成长细分领域，以及估值回到历史低位、具备价值底线支撑的品种。

关键词： 险资 机构 市场 调研 三季度 行情 价值