壹评级发布百亚股份首次评级报告

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10月12日，第一财经旗下“壹评级”发布百亚股份（003006.SZ）首次评级报告。百亚股份在护城河方面表现突出，“壹评级”给予4星评级。“壹评级”动态估值模型和DDM估值模型显示百亚股份当下市值基本合理。

百亚股份是国内一次性卫生用品龙头，主营卫生巾、婴儿尿裤、成人失禁用品等。旗下品牌“自由点”在川渝区域市占率领先，线下渠道下沉充分，份额被挤压的风险有限。同时，其经销商管理、精细化运营的成熟经验具备向外复制、拓展全国市场的潜力。

市场担忧公司抖音线上营销投入偏高，靠投放换取的增长难以持续，或将拖累盈利水平。但“壹评级”认为，百亚股份加大抖音渠道投放具备合理性。内容电商短期侧重拉新与品牌建设，盈利承压属于阶段性现象。后续伴随着投放效率改善，抖音流量可外溢带动传统电商复购、协同线下渠道，推动全渠道协同发展。

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